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3年股价涨近9倍、净利率比肩茅台 亿联网络仍遭实控人和特定股东预减持3.5亿元! ...

2020-4-9 20:30| 发布者: 编辑003| 查看: 5| 评论: 0|来自: 每日经济新闻

摘要:   新冠病毒疫情带火了视频会议概念,今年2月会畅通讯等相关概念股纷纷大涨,其中的亿联网络可谓是近年A股市场的一个神话:一方面,是公司持续的高增长,近乎“完美”并且“碾压”美国同行的财务数据;另一方面,是 ...

  新冠病毒疫情带火了视频会议概念,今年2月会畅通讯等相关概念股纷纷大涨,其中的亿联网络可谓是近年A股市场的一个神话:一方面,是公司持续的高增长,近乎“完美”并且“碾压”美国同行的财务数据;另一方面,是公司股价的持续大涨——2017年3月上市至2020年3月高点,3年时间内股价暴涨了近9倍,市值一度逼近700亿元。而且在其业绩、股价大幅增长的背后,券商纷纷表示看好,包括社保基金、易方达、嘉实以及QFII在类的各大机构也对其重仓持有。

  4月7日晚间,亿联网络的两则公告引起了市场的注意——副董事长、实控人之一的吴仲毅和特定股东陈建荣均因个人资金原因计划分别减持不超过200万股。按4月8日亿联网络收盘价计算,两人此次减持将总共套现超3.5亿元。

  但《每日经济新闻》记者注意到,亿联网络IPO后一路暴涨的背后,正是因为其超高的收入和净利润的增长。然而,就是这样一个业绩超好、不缺钱的公司,去年三季度却从银行借款5000万元,并且实控人和特定股东在禁售期一结束后,便纷纷披露减持计划。

  吴仲毅100万元投资变112.7亿元

  2001年10月29日,吴仲毅、陈智松、周继伟、卢荣富共出资180万元成立亿联网络技术有限公司(亿联网络前身,下称亿联有限),其中吴仲毅出资100万元,持股比例55.56%。

  公开资料显示,亿联网络成立于2011年,是专业的企业通信与协作解决方案提供商,集研发、销售及服务于一体,并通过外协加工的方式,为全球企业客户提供智能、高效的企业通信终端设备。公司的主要产品可以概括为VOIP网络电话,这种网络电话将语音信号经过数字化处理、压缩编码打包,通过网络传输,然后解压把数字信号还原成声音,让通话对方听到。VOIP网络电话由于资费低廉,愈发受到广大用户的认可。与传统电话相比,VOIP电话的使用也更加灵活、便捷,甚至不用插手机卡也可以直接拨打电话。而亿联网络最主要的收入来源——SIP电话,便是通过VOIP技术进行通话的。

  招股书显示,亿联网络的主要收入来自于SIP统一通信桌面终端、VCS高清视频会议系统,以及DECT统一通信无线终端,其中SIP统一通信桌面终端的占比最大,但呈逐年下降的趋势。另外,VCS高清视频会议系统是公司在2015年3月才推出的业务。

  《每日经济新闻》记者注意到,亿联网络之所以在2017年3月作为发行价最高的新股登陆A股市场,与公司招股书中提到的超高毛利率、高净利率以及每年业绩的连续高增长密不可分。招股书中称,2013年、2014年、2015年及2016年上半年,公司综合毛利率分别为53.59%、55.26%、58.63%和62.47%。从公司的净利率看,数据显示,2016年~2019年前三季度,亿联网络净利润率分别为46.8%、42.57%、46.9%、52.96%。

  另外,2013年以来,亿联网络营业收入和归母净利润都呈高速增长趋势:2013年营收和归母净利润只有3.35亿元和1亿元,到了2018年已经达到了18.15亿元和8.51亿元。短短5年时间,亿联网络的营收增长了4.4倍,归母净利润增长了7.5倍!

  光从数字来看似乎不能说明问题,那么来将亿联网络的毛利率和上述三家美国的竞争对手来对比看看:

  记者注意到,亿联网络承诺的募集资金项目,在未完成的情况下就产生了大量收益。公司在招股书中称, IPO发行1867万A股,发行募集资金扣除发行费用后,将投资于统一通信终端的升级和产业化项目、高清视频会议系统的研发及产业化项目、研发及云计算中心建设项目、云通信运营平台建设项目,以及补充流动资金。

  《每日经济新闻》记者注意到,截至2019年6月30日,亿联网络总资产43.5亿元,其中负债只有6.01亿元,资产负债率仅为13.85%,有息负债为零。这意味着,公司没有短期借款,没有长期借款,没有应付债券,只有1.87亿元的应付款。

  同样截至2019年6月30日,亿联网络资产里,预付款700万元、其他应收款1700万元、存货1.9亿元,商誉为零,固定资产只有9700万元,在建工程、工程物资均为零。报告期末货币资金3.81亿元,理财产品31.57亿元,两者相加占总资产的比例为81.15%。

  在2019年9月30日,深交所对公司问询函中,亿联网络详细披露了这超过35亿元现金类资产的情况。具体来看,这35.12亿元理财产品由45笔不同的明细产品组成,其中44笔的合同期限在200天以内,除了列出每一笔产品的金额、金融机构名称及起始期限等其它相关信息外,还另附了金融机构的确认无质押冻结受限情况的回复文件给交易备查。此外,这45笔产品中有只有6笔产品资金来源为募集资金,剩余的39笔全为自有资金。

  亿联网络在问询函回复中提到,截至2019年9月20日,公司1.5亿元的银行存款分布在15家不同银行的32个账户内,“公司现金存放于公司财务室保险柜内,银行存款均为活期存款,可随时取用,不存在担保、质押、冻结等设置权利负担的情形。”

  然而,《每日经济新闻》记者却发现,据亿联网络披露的2019年三季报,就是在截至2019年9月20日还有1.5亿元可“随时取用”的银行存款、超过25亿元自有闲置资金用来理财的情况下,公司却在报告期新增了5000万元的短期借款。此外,这笔5000万元的短期借款,并未出现在亿联网络2019年半年报里,而且在发布三季报前,公司也并未就这笔借款发布过相关公告。

图片来源:亿联网络2019年三季报

  如果按照4.35%的贷款利率,这笔5000万元借款的利息支出也有200多万元。对此,去年12月《每日经济新闻》记者以投资者身份致电亿联网络,公司证券代表办公室人士曾对记者表示:“这主要是为了积累一些信用资质,本身不是为了钱。从钱的角度来说,没有必要去借款,但从累计银行的信用资质来说,是有必要的。”

  记者还注意到,2019年10月28日,亿联网络还公告称,公司向银行追加申请了不超过人民币2亿元的综合授信额度,此次向银行追加申请综合授信额度完成后,公司综合授信额度提高至不超过人民币4亿元。

图片来源:亿联网络公告

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